6萬(wàn)億證券投資私募市場(chǎng)將迎新規(guī)范。


(資料圖)

4月28日，基金業(yè)協(xié)會(huì)就《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（以下簡(jiǎn)稱《運(yùn)作指引》）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《運(yùn)作指引》共計(jì)三十二條，對(duì)私募證券投資基金募集、投資、運(yùn)作管理等環(huán)節(jié)提出規(guī)范要求。其中，明確私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬(wàn)元，與《私募投資基金登記備案辦法》銜接。

在募集方面，明確私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模，強(qiáng)化投資范圍及投資者適當(dāng)性要求，規(guī)范申贖管理、預(yù)警止損線相關(guān)安排等。在投資方面，提出以組合投資為核心的基本投資管理要求，禁止多層嵌套，規(guī)范債券投資行為及衍生品交易等。在運(yùn)作管理方面，要求建立健全內(nèi)控制度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理、信息披露及信息報(bào)送要求。

私募基金募集及存續(xù)門檻不低于1000萬(wàn) 員工跟投鎖定一年起

根據(jù)《運(yùn)作指引》要求，私募證券投資基金的初始實(shí)繳募集資金規(guī)模不低于1000萬(wàn)元人民幣?；鸷贤袘?yīng)當(dāng)明確約定，除市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致凈值變化外，連續(xù)60個(gè)交易日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于1000萬(wàn)元人民幣的，該私募證券投資基金進(jìn)入清算流程。

對(duì)于投資人方面，基金合同應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品類型、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)特征等因素約定不少于6個(gè)月的份額鎖定安排，僅面向本指引第七條第三款投資者募集的基金除外。而私募基金管理人及其員工自有資金參與私募證券投資基金跟投的份額鎖定安排不得少于12個(gè)月。

在申贖管理上，《運(yùn)作指引》要求，開(kāi)放式私募證券投資基金應(yīng)當(dāng)明確投資者的申購(gòu)、贖回的程序、時(shí)間、次數(shù)及限制事項(xiàng)。開(kāi)放式私募證券投資基金至多每月開(kāi)放一次基金份額的申購(gòu)、贖回。

20億元規(guī)模以上私募需季度壓力測(cè)試提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

根據(jù)《運(yùn)作指引》要求，同一實(shí)際控制人控制的私募證券基金管理人在最近一年度末合計(jì)基金管理規(guī)模在20億元以上的，應(yīng)當(dāng)持續(xù)建立健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警與應(yīng)急處置、關(guān)于預(yù)警線與止損線的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，每季度至少進(jìn)行一次壓力測(cè)試。此外，相較于中小型私募證券每季度報(bào)送相關(guān)信息，管理規(guī)模20億元以上的私募基金，應(yīng)當(dāng)自本年度起每月報(bào)送信息。

在財(cái)務(wù)審計(jì)方面，《運(yùn)作指引》要求，年末基金凈資產(chǎn)1億元以上的私募證券投資基金，應(yīng)向協(xié)會(huì)報(bào)送經(jīng)符合規(guī)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)務(wù)報(bào)告中應(yīng)當(dāng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行專項(xiàng)說(shuō)明；其中年末基金凈資產(chǎn)10億元以上的私募證券投資基金，其年度財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。

在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面，基金管理規(guī)模20億元以上的，其應(yīng)當(dāng)自本年度起從基金管理費(fèi)（含業(yè)績(jī)報(bào)酬）中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，主要用于彌補(bǔ)因私募基金管理人違法違規(guī)、違反合同約定、操作錯(cuò)誤或者技術(shù)故障等給私募證券投資基金或者投資者造成的損失。而低于20億元的，政策鼓勵(lì)其結(jié)合自身特點(diǎn)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度。

量化私募要名副其實(shí)算法資料要保存不少于20年

根據(jù)《運(yùn)作指引》要求，私募基金名稱中包含“量化”字樣，基金合同、募集說(shuō)明書(shū)等材料中體現(xiàn)具體的投資策略。而私募基金管理人保存歷史交易記錄、策略源代碼、算法或策略的文字說(shuō)明及其他相關(guān)資料，保存期限不少于20年。

在量化私募管理上，《運(yùn)作指引》提出多項(xiàng)內(nèi)控管理，要求私募基金管理人具有完備的保障交易系統(tǒng)安全、數(shù)據(jù)安全的風(fēng)控機(jī)制和應(yīng)急管理制度，建立內(nèi)部決策、管理、執(zhí)行和監(jiān)督機(jī)制，確保網(wǎng)絡(luò)和信息安全管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、軟硬件及人員保障與交易策略、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度等相匹配；私募基金管理人建立健全交易策略的研發(fā)、測(cè)試、驗(yàn)證、上線等業(yè)務(wù)流程的內(nèi)部管理機(jī)制；私募基金管理人建立并有效執(zhí)行防范自成交、反向交易、持股比例超限等異常交易風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管理制度。

投資管理要求更加明確規(guī)范交易規(guī)模要求

在投資方面，《運(yùn)作指引》提出以組合投資為核心的基本投資管理要求，禁止多層嵌套，規(guī)范債券投資行為及衍生品交易等。

對(duì)于上市公司投資范圍上，私募證券基金管理人的自有資金、管理的所有私募證券投資基金、擔(dān)任投資顧問(wèn)管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品合計(jì)持有單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。

在衍生品投資上，參與衍生品交易期間基金凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元，向單一交易對(duì)手方繳納的保證金不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的20%，參與衍生品交易的名義本金合計(jì)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的200%。

分層分類扶優(yōu)限劣推動(dòng)私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

“運(yùn)作指引強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)防控，加強(qiáng)了投資者保護(hù)，提高專業(yè)能力和內(nèi)控水平要求，對(duì)于整個(gè)私募行業(yè)來(lái)說(shuō)，都是行穩(wěn)致遠(yuǎn)的政策保證，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)走上一條高質(zhì)量發(fā)展之路?！北本┑貐^(qū)一家百億級(jí)量化投資公司管理人表示。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期公布的3月份私募基金產(chǎn)品備案情況，新備案私募基金數(shù)量3534只，較上月增加1193只，環(huán)比增長(zhǎng)了50.96%。從規(guī)模來(lái)看，新備案規(guī)模895.74億元，較上月增加404.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)了82.44%。其中，私募證券投資基金2766只，占新備案基金數(shù)量的78.27%，新備案規(guī)模488.51億元，環(huán)比增長(zhǎng)75.60%；私募股權(quán)投資基金243只，新備案規(guī)模224.32億元，環(huán)比增長(zhǎng)90.87%；創(chuàng)業(yè)投資基金525只，新備案規(guī)模182.91億元，環(huán)比增長(zhǎng)96.99%。

私募證券投資基金交易策略逐步多元化，交易活躍，投資資產(chǎn)覆蓋股票、基金、債券和場(chǎng)內(nèi)外衍生品，已經(jīng)成為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

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