人工智能主題投資熱背后，既有短期的炒作，也有對(duì)未來長(zhǎng)期趨勢(shì)的看好。分析人士認(rèn)為，該板塊目前估值過高，三季度或僅僅只有波段性機(jī)會(huì)，四季度由于機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較為集中，可能面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

搭乘人工智能（AI）主題投資的熱潮，一些重倉(cāng)TMT板塊的公募基金在上半年取得了明顯的超額收益。2023世界人工智能大會(huì)即將召開之際，雖然一部分熱門股的估值已被“炒”至較高位置，但在眾多機(jī)構(gòu)投資者看來，行業(yè)的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)更加重要，他們對(duì)人工智能行業(yè)的預(yù)期已經(jīng)看到了幾十年后。

在A股市場(chǎng)，目前與人工智能主題相關(guān)的板塊波動(dòng)較大，這個(gè)大火的主題投資還能持續(xù)多久呢？


【資料圖】

大漲的AI賽道

今年上半年，ChatGPT大模型的廣泛應(yīng)用讓TMT（科技、媒體和通信）板塊在二級(jí)市場(chǎng)大熱了一陣。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，以申萬一級(jí)行業(yè)為例，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)指數(shù)在上半年的漲幅位居前三，分別達(dá)到50.66%、42.76%、27.57%。

受益于行業(yè)的整體上漲，股票型ETF（交易型開放式指數(shù)基金）在上半年的表現(xiàn)領(lǐng)跑全市場(chǎng)所有基金，三只游戲主題ETF上半年凈值漲幅均超過90%，多只云計(jì)算、人工智能主題的ETF漲幅超過30%。同期，上證指數(shù)漲幅為3.65%，指數(shù)型股票基金平均凈值漲幅為1.53%，偏股混合型基金平均凈值漲幅為-1.6%。

相比之下，食品飲料、醫(yī)藥生物以及電力設(shè)備指數(shù)的漲幅均為負(fù)，重倉(cāng)新能源、消費(fèi)和部分醫(yī)藥板塊的公募基金，在上半年遭遇的回撤讓一些投資者為之叫苦。但高成長(zhǎng)背后伴隨著的往往是高風(fēng)險(xiǎn)，人工智能相關(guān)的公司股價(jià)波動(dòng)較大。

長(zhǎng)短期并存的邏輯

人工智能的突然大漲，在眾多業(yè)內(nèi)人士看來既有短期的炒作，也有對(duì)未來長(zhǎng)期趨勢(shì)的看好。

貝萊德智庫(kù)全球首席投資策略師李薇認(rèn)為，在總體宏觀環(huán)境不太看好的大環(huán)境下，長(zhǎng)期趨勢(shì)對(duì)于投資而言更加重要，而人工智能是一個(gè)具有長(zhǎng)期趨勢(shì)的行業(yè)。

李薇表示，人工智能的預(yù)期已經(jīng)看到幾十年后了，去年底的ChatGPT充當(dāng)了催化劑，雖然人工智能的市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)漲了不少，但依舊對(duì)這個(gè)行業(yè)將來的利潤(rùn)非?？春?，所以目前的價(jià)格也不算特別高。

“長(zhǎng)期預(yù)期和短期熱炒并不對(duì)立?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究員隋東告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，人工智能是產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期大趨勢(shì)，部分公司股價(jià)已經(jīng)提前透支了長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，但仍有部分公司未來會(huì)跟隨人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。

不過，隋東認(rèn)為，當(dāng)前面臨中報(bào)業(yè)績(jī)考核，部分資金有觀望情緒，疊加部分品種漲幅較大，短期人工智能主題缺乏新的事件刺激。

天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德也認(rèn)為，上半年人工智能行業(yè)的炒作，是基于對(duì)行業(yè)廣闊發(fā)展空間的長(zhǎng)期預(yù)期，同時(shí)也疊加了短期的充分熱炒。

“長(zhǎng)期預(yù)期是指在可以預(yù)計(jì)的未來時(shí)間里，這個(gè)行業(yè)非常有可能快速發(fā)展，并向工作生活中的很多方面滲透使用，未來的行業(yè)發(fā)展空間非常大。短期的充分熱炒是指短期內(nèi)，這些行業(yè)里的很多公司的業(yè)績(jī)并不能夠馬上兌現(xiàn)，短期炒作后很多個(gè)股的估值水平也較高?！标惤ǖ卤硎?。

AI熱可持續(xù)多久

A股上半年行情已經(jīng)告一段落，在人工智能行業(yè)大熱的背景下，業(yè)界對(duì)于其在二級(jí)市場(chǎng)的擔(dān)憂是估值過高。

貝萊德基金首席投資官陸文杰認(rèn)為，目前人工智能并沒有泡沫，“AI作為投資主題，比較有共識(shí)的標(biāo)的主要在算力方面的基礎(chǔ)設(shè)施。”陸文杰表示，“中國(guó)很多零部件制造業(yè)能夠參與到全球大主題，還有很多數(shù)據(jù)資產(chǎn)公司能夠參與到這個(gè)主題。”

“或許下半年AI主題還有可能繼續(xù)延續(xù)。但在經(jīng)過上半年的充分炒作后，或許市場(chǎng)會(huì)逐漸偏理性一些，對(duì)于純概念性炒作的標(biāo)的要謹(jǐn)慎，重點(diǎn)關(guān)注一些能夠有確定性業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的公司?！标惤ǖ卤硎?。

“短期來看，整個(gè)AI板塊的估值已經(jīng)過高，三季度或僅僅只有波段性機(jī)會(huì)，四季度由于機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較為集中，該板塊還面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)門檻較低的AI應(yīng)用或即將進(jìn)入淘汰賽的大模型，建議投資者逢低關(guān)注AI基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)、盈利也能較早兌現(xiàn)的算力相關(guān)板塊，尤其是算力衍生出來的還未發(fā)酵過的新分支?！苯ㄣ鼤r(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛認(rèn)為。

除了TMT，其他板塊有無投資機(jī)會(huì)也被業(yè)內(nèi)人士熱議。其中，包括此前陷入調(diào)整的智能汽車、光伏、消費(fèi)和醫(yī)療等板塊。

隋東認(rèn)為，短期來看，超越人工智能賽道的板塊依然不明朗，機(jī)器人、智能駕駛這些都屬于AI應(yīng)用領(lǐng)域，近期有過表現(xiàn)，后市可能接替AI方向。

“雖然有關(guān)注人工智能主題，但沒有深度覆蓋這個(gè)行業(yè)，所以不會(huì)選擇去跟隨主流投資，目前主要還是投資現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司?！币晃凰侥脊鞠嚓P(guān)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，會(huì)堅(jiān)持消費(fèi)和醫(yī)療行業(yè)的投資方向不變。

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