記者 羅逸姝

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日記者發(fā)稿，今年以來已有6家券商發(fā)布定增預(yù)案，其中1家獲證監(jiān)會(huì)通過，4家獲股東大會(huì)通過。剔除停止實(shí)施的項(xiàng)目，5家券商合計(jì)預(yù)期募資超300億元。不過，盡管動(dòng)作活躍，但不少券商卻在隨后的調(diào)整中壓降了定增募資規(guī)模或進(jìn)一步細(xì)化募投方案。


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業(yè)內(nèi)人士表示，券商實(shí)施定增募資大多用于增加資本金，進(jìn)而發(fā)展被視作利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的資本中介和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。從當(dāng)前情況來看，券商“補(bǔ)血”仍具備較強(qiáng)動(dòng)機(jī)。調(diào)整定增方案一方面是由于公司自身需求的內(nèi)在導(dǎo)向，另一方面也與監(jiān)管導(dǎo)向相關(guān)。

券商再融資動(dòng)作頻頻

日前，中泰證券發(fā)布公告稱，在2023年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，通過了關(guān)于公司符合向特定對(duì)象發(fā)行A股股票條件的議案。根據(jù)該公司此前發(fā)布的定增預(yù)案，本次向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集資金總額不超過人民幣60億元，分別用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入、另類投資業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)以及償還債務(wù)四大方面。

今年以來，券商機(jī)構(gòu)在以定增為代表的再融資領(lǐng)域較為活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至7月27日記者發(fā)稿，今年以來共有天風(fēng)證券、國(guó)海證券、浙商證券、南京證券、中泰證券、中原證券6家券商發(fā)布定增預(yù)案。目前，國(guó)海證券定增已獲證監(jiān)會(huì)通過，而中原證券定增則宣布停止實(shí)施，其余4家則處于股東大會(huì)通過階段。

從募資金額來看，除去已終止的項(xiàng)目，剩余5家券商合計(jì)募資315億元。值得注意的是，從預(yù)案公告日來看，去年同期并沒有券商機(jī)構(gòu)發(fā)布定增預(yù)案。去年全年，則僅有財(cái)達(dá)證券、國(guó)聯(lián)證券兩家發(fā)布定增預(yù)案，目前均處于股東大會(huì)通過階段；僅有長(zhǎng)城證券、國(guó)金證券兩家券商成功實(shí)施定增募資，實(shí)際募資總額約為134.33億元。

“實(shí)施定增，大多數(shù)是為了增加公司資本金，或提高公司償付能力?！闭憬髮W(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，券商等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)不同，其募資投向往往不是具體的項(xiàng)目，而是補(bǔ)充資本金，而資本金充足能夠支持券商擴(kuò)大業(yè)務(wù)，比如擴(kuò)大自營(yíng)投資，比如擴(kuò)大投資人融資規(guī)模等等。

盤和林進(jìn)一步表示，與去年同期相比，今年定增市場(chǎng)相對(duì)比較活躍。主要原因是因?yàn)楝F(xiàn)階段股市估值過低，價(jià)值投資者更愿意在此階段進(jìn)入，而參與定增的往往以價(jià)值投資人為主。與此同時(shí)，當(dāng)前定增融資的限制較少，投資人可以更快獲得收益，預(yù)計(jì)下半年定增市場(chǎng)依然會(huì)保持活躍。

多家券商調(diào)整定增募資預(yù)案

值得注意的是，盡管動(dòng)作活躍，但不少券商定增方案卻出現(xiàn)了多次調(diào)整，還有券商在監(jiān)管層對(duì)于融資必要性等問題多次問詢之后，宣布終止再融資方案。

日前，中原證券發(fā)布公告稱，公司綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實(shí)際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，并向上交所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。值得注意的是，這是今年以來首家宣布終止再融資的券商機(jī)構(gòu)。

中原證券此次定增項(xiàng)目歷時(shí)一年有余，曾多次對(duì)定增方案進(jìn)行修訂。在今年上交所對(duì)其進(jìn)行的三次問詢中，多次問及融資必要性問題。

例如，在第三次問詢中，上交所要求中原證券結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營(yíng)情況、公司主責(zé)主業(yè)、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略、前次募集資金投向及效益實(shí)現(xiàn)情況等，說明本次融資的必要性、融資計(jì)劃及方式的合理性，是否有利于提升資本運(yùn)用效率、充分發(fā)揮募集資金使用效果；同時(shí)結(jié)合多項(xiàng)內(nèi)容說明本次融資規(guī)模的合理性，是否存在過度融資等。

同樣被問及“融資必要性”的還有國(guó)聯(lián)證券。今年3月初，國(guó)聯(lián)證券定增申報(bào)稿獲上交所受理，在第二輪問詢函中，上交所提出了公司收購(gòu)中融基金股權(quán)、控股股東國(guó)聯(lián)集團(tuán)競(jìng)拍民生證券股權(quán)是否影響定增以及融資必要性等問題。在第三輪審核問詢函中，上交所再次聚焦融資必要性問題。隨后，國(guó)聯(lián)證券對(duì)定增預(yù)案進(jìn)行修訂，將定增規(guī)模由不超過70億元縮減至不超過50億元，縮水近三成，其中信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模投向資金大幅減少。

與此同時(shí)，南京證券、財(cái)達(dá)證券兩家券商雖然維持定增規(guī)模不變，但更進(jìn)一步細(xì)化了募資投向，并對(duì)財(cái)富管理、信息技術(shù)等方面加大投入。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型造就融資動(dòng)機(jī)

據(jù)了解，在近年來越發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，資本中介業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)被券商視為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。證券公司業(yè)務(wù)模式正在向資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式過渡，這也造就了券商機(jī)構(gòu)較強(qiáng)的融資動(dòng)機(jī)。

“定增募資對(duì)于券商機(jī)構(gòu)的發(fā)展具有重要意義，動(dòng)機(jī)也更加多元?？梢灾С止緲I(yè)務(wù)的擴(kuò)張和發(fā)展，提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力?！庇袑＜腋嬖V《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，券商的定增募資，可以用來補(bǔ)充流動(dòng)性，以滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需的資金需求；擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，拓展融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)；實(shí)施收購(gòu)兼并，以加快公司擴(kuò)張和發(fā)展等多項(xiàng)用途。

多家券商均在公告中表示，定增目的是為了擴(kuò)充資本實(shí)力，從而發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。例如中泰證券在公告中表示，此次定增募資在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增加公司資本金，進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。天風(fēng)證券也表示，將使用部分定增資金用于發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，包括但不限于財(cái)富管理、信用業(yè)務(wù)等。在行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，通過發(fā)展信用業(yè)務(wù)，有利于提升公司的盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

不過，對(duì)于目前多家券商定增項(xiàng)目募資規(guī)模壓降，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面是由于公司自身需求的內(nèi)在導(dǎo)向，另一方面也與監(jiān)管導(dǎo)向相關(guān)。

今年初，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在答記者問中表示，倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門人”作用。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也會(huì)支持證券公司合理融資，更好發(fā)揮證券公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。

專家表示，券商機(jī)構(gòu)調(diào)整細(xì)化定增募資投向或降低定增募資預(yù)期金額，可能是由于市場(chǎng)環(huán)境變化、風(fēng)險(xiǎn)控制的需要、資金用途的改變等多種原因。

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